“What’s nice about investing is you don’t have to swing at pitches. You can watch pitches come in one inch above or one inch below your navel and you don’t have to swing. No umpire is going to call you out. You can wait for the pitch you want.” -- Warren Buffett
"投資就像棒球一樣, 但是你不用每次揮棒"
這句話對喜好棒球的台灣人們是種很容易理解的比喻, 而對於我自己有在打球的人來說,這種體會更加深刻.事實上,每次揮棒都包含著幾個跟投資有關的概念: "期望"進壘的角度, 揮棒的"力道", "預期落點"的位置等.
棒球有意思的地方是, 很多特性是跟投資相似的. 身為打者(投資人) 我們可以考量到球的落點是隨機落在球場上的各個角落, 影響落點的幾個變因是投手投出的球種,進壘角度,出棒的時間點, 以及對擊球點的掌握.身為打者,自身可以控制的是挑選球路,以及訓練自己的體能素質以及擊球技巧,把球帶向我們想要的位置.
換成投資,我們可以想成報酬是隨機變數,而身為投資人的我們正試圖找尋影響這個變數的變因來選擇投資的時機. 我們同時在累積自己的體能素質(i.e. 可運用於投資的財務資源的累積)以及擊球技巧(i.e. 對於投資資訊解讀的能力的提升), 把投資成果帶向自己期望的方向去.
這篇文章特別想要討論的是這句話: "No umpire is going to call you out." 事實上是這樣嗎?
投資世界裡的裁判:有好的投資機會而沒有出手,那只是沒賺,不會賠, 這是一個貌似沒有主審的球賽.
然而,當我們走上打擊區的同時, 事實上我們面對著兩項問題: 通貨膨脹與風險. 這兩項因素事實上就像裁判一樣, 可以吃掉個人暴露在投資部位的資產.
以整體財富的角度來看,我們面臨著一個最大的裁判是通貨膨脹. 當財富的累積並沒有隨著通貨膨脹的增加,整體財富也正在縮水當中.當然, 一位薪資隨著通貨膨脹調整的個人可能沒有感受到通貨膨脹逼迫她進入投資領域的必要性. 但在普遍的例子來說, 薪資是相對僵固而不易改變的, 再加上不同的消費財通貨膨脹的狀況不同, 許多個人被迫得追求在薪水的成長之外找尋額外的收益來源.
這讓每個人都站上打擊區(投資領域)
此外,當我們真的進入揮擊了, 不好的揮擊狀態也會讓我們被迫離開球場. 在棒球術語上叫做plate discipline(揮擊紀律), 換個角度在投資上就是風險控制. 不少打者因為自己無法控制好打高球, 或是追打壞球,很容易被三振出局. 在投資世界裡也一樣,我們從媒體上也看了不少的例子: 追求報酬卻忽略風險的投資人, 因為不當的融資被迫出售部位, 不僅限制了下次站上打擊區的資源,更甚者更有可能是從投資場上徹底退出.
通貨膨脹讓我們站上打擊區, 而市場決定出來的結果決定你的投資決策(揮棒)是否有好的結果.如果你誤判了風險,很容易就會被市場判定出局!
投資世界真正沒有的: 投資界真正沒有的,是沒有人逼迫你去面對不同等級的對手. 如果你是個擅長打80km/h直球的打者, 那麼在現在全球化的金融體系裡你還是能夠找到一個80km/h直球的球道讓你開心的揮擊. 如果你擅長打的是變化球,那麼你也很可能找得到一個都是變化球的世界.
因此, 走入投資的場域, 最先問自己的問題應該是: 自己是怎麼樣的打者?
有多少的自由資產可以投入, 自己的能力可以了解甚麼樣的商品(財務知識), 自己能夠承擔怎麼樣的風險, 以及預期的目標是甚麼(打敗通膨? 打敗大盤?)
這些問題有了答案之後, 才是選擇球道, 選擇球種, 開始揮擊!
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