2012台股展望

幾個對於台灣股市的想法:

1.) 台灣公司的終端市場在哪?

台灣的產業現在大概有三個主要的終端市場:美國, 歐盟, 中國. 會依照這個順序的原因, 是因為統計數據上來看很難確立我們對於中國出口之後, 有多少零組件經過組裝走向歐美市場. 歐洲市場在2012年應該沒有什麼特別的展望了, 倒是北美市場應該會有相較於去年較好的表現.

2.)台灣整體產業:

台灣的產業政策雖然急欲突破代工的一環, 目前還沒有辦法看到太大的進展. 如果代工產業是台灣整體製造業的宿命, 那我們得問的下個問題是:在代工中間找到什麼樣的利基?

我自己的偏好是具有特長的小公司: 在代工產業鍊中的特長, 指的是整體制程上或者是在技術簡便性上給予客戶更多的好處.  過去的一年對於台灣公司的幾項了解: 在工具機械中間有幾家公司值得注意, 另外, 在光學零件的公司當中也有應得到相當矚目.

如果說代工工廠應該是專注在製造流程上的簡便跟機具的設計的話, 那麼通路商會成為代工產業最好的朋友. 雙方各自經營自己的專業之後的結合可以為台灣的電子產業創造相當不錯的價值. 電子通路台灣的廠商較具規模的兩家, 應該不難注意.

除了這些之外, 我自己的偏好還是在農業與食品的股票上, 這些產品在經濟景氣不確定的狀況下, 是相對穩定的選擇.

3.) 國際環境:

成熟市場:
美國景氣復甦的狀況應該是相對穩定, 雖然經濟復甦力道仍弱, 聯準會願意在任何時候介入的狀況下讓羸弱的金融體系還有更多的時間來應對經濟環境的變化. 相較於美國, 歐盟的政策決定仍然停滯不前. 我會再接下來的一個禮拜中撰寫幾篇到現在的發展狀況.

相較於歐盟這種緩慢的政治決議躊躇不前的狀態, 私部門減少舖險的的動作就相對果斷,以金融業來說, ING進一步減持他們在海外的投資部位, 持續出售他們在亞洲以及拉丁美洲的事業. 而其他的金融業業正積極的尋求出售手邊的資產或者是找尋新的投資人的計畫.

以非金融業來說, 在歐盟的許多公司也正與其他海灣國家洽談投資方案, 雖然說昨天Spanair無預警停飛事件是洽談投資失敗之後的例子, 但是我們可以預期在歐洲景氣不佳的狀況下, 新興市場的資金可以讓歐洲的企業注入新的活水. (不過歐洲人在世界經濟的主導性會持續減弱)

新興市場: 我一項不是中國fan, 主要是因為他們的數據不透明. 香港, 上海股市去年的表現, 進一步削減我對於中國市場的興趣. (如果經濟狀況真的這麼好, 歐債出問題中國應該會可以像海灣國家一樣對歐洲企業大舉進攻才是)
印度去年經歷了令人失望的一年, 俄羅斯高度仰賴天然資源, 去除掉這三個市場之後, 我對於新興市場比較有興趣的是南美洲跟東南亞. 南美洲經歷過多次的經濟波動, 當地政府對於經濟政策相對來說會較有警覺. (相較於中國, 在改革開放後尚未經歷過任何大的泡沫, 現在看來是個更加危險的狀態, 雖然中國的專業官僚在國際社會上一向有不差的評價就是) 而東南亞(印尼, 星,馬)基本來說勞動力仍然豐沛, 政經結構這幾年沒有太大的動亂, 基礎建設有一定的水平, 未來一年的經濟成長應是相對樂觀.

如果有台灣公司著重在美洲與東南亞的市場, 是可以考慮的投資對象.

結語: 如果沒有新的危機出現的狀況, 2012年的第一季應該可以看到該有的解決方案出現, 整體國際的經濟前景, 或好或壞, 應該都會有比較明朗的態勢.當然, 上面的所有文字並沒有隱含任何投資建議, 如果有任何閱讀這篇文章的朋友都得在自己做些功課進行自己的投資判斷.