China, stabilizing?

Bloomberg's Interview with Andrew Sheng

"You have to understand China is a very big economy...still growing....(and so on so forth)"
Well, honestly, tell us something we did not know.

Korea Real Estate market slides

Korea Home price slide with property anxiety By Seonjin Cha and Cynthia Kim, Bloomberg

摘要:
韓國正結束他們十年以來的房價成長, 從1998-2008 二月, 首爾地區的房地產有66%的價格成長. 從2008-2012以來, 韓國政府採取許多措施來限制貸款, 這樣的措施顯然對房地產市場出現了許多衝擊, 2012年五月開始, 韓國政府開始對經濟收入最繁榮的三個地區房地產的貸款限制解禁.雖然房租不斷上升, 房價逐漸下降,但韓國人還是找不到購屋的理由.

China: Conflicts between urban and rural area?

CPC consolidates ruling through strengthening Party members' role in rural areas

陸幹部拚下鄉 幫農村收入翻倍
CPC dispatches their party officials to rural areas to help the regional economic growth.

幹部下鄉運動需要多面突圍
Party officials are asked to strengthen the rural area developments.

Bankia's problem is worse than we thought

From profit to loss, Bankia restated their financial result 
May 26, 2012 El País by Miguel Jiménes

韓國的信用合作社問題

自殺, 逮捕! 韓國的"儲蓄銀行"風暴

基本上這個問題從2010年九月開始爆發, 這個新聞引起我的注意是因為跟西班牙的狀況相當類似. 只不過問題透過相當不一樣的模式解決.

儲蓄銀行是1997-1998年金融危機之後, 韓國人想要透過整合地方金融, 成立"Saving Banks"的方式, 來重建地方金融的信心, 讓地方金融仍就可以順利進行. 不過沒想到就這樣埋了一顆不定時炸彈在這.

全國性的銀行有18家, 而這些地方性的區域銀行有100家左右.這些銀行其實無法跟大型全國性銀行競爭, 因此, 他們必須透過追尋高風險的貸款來創造獲利, 這在2006年時韓國房地產狀況好的時候可以這樣, 但隨著資產價格的修正, 這些銀行也慢慢出現了問題. 

問題出現的當下, 這些銀行試圖"解決": 他們透過發行次順位債券的方式, 讓一般民眾可以"認購"他們的債券. 藉此試圖充實資本, 然而, 承諾的利息卻在無法支付的狀況下, 出現了倒閉潮跟擠兌. 問題從2010年底開始爆發, 陸陸續續倒閉了20家銀行, 今年(2012)年五月還關閉了另外一家上市銀行Korean Savings Bank

這樣的問題跟西班牙的狀況相當類似, 值得注意的是韓國人的處理方式與西班牙人的處理方法有相當的差距.  西班牙人透過的是以整併的方式, 將比較羸弱的信用合作社整併入體質較為堅強的信用合作社, 避免倒閉跟中止營運. 然而韓國人是透過倒閉, 起訴非法行為的管理階層, 而透過2010年初推出了政府擔保的microloans (微型貸款)機制, (Smile Microcredit Banks),填補空缺出來的地方金融需求: 這些微型貸款機制將會嚴格審慎的審查貸款人的身分跟計畫. 以避免同樣的問題再發生.

以現在的狀況看來, 韓國解決問題的方式比西班牙有效果. 西班牙的Bankia在今年再次要求國家金援, 由國家接收, 並進一步需要歐盟的金援. 相反的, 韓國雖然在今年仍然有破產問題, 但目前金融危機並沒有進一步擴大, 而全國性的18家銀行也進入空缺的金融服務當中.

從西班牙的"白象"機場來談債權的代理問題

西班牙的白象  Telegraph (Oct.05, 2011)  by Fiona Govan

白象是什麼? 白象在英文的裡是常用的一個比喻， 指的是對持有者來說有點價值， 但維持成本卻跟價值不成比率的東西。 此詞的來源有一說是來自泰國。泰國國王討厭某人的話，就送他一隻白象，讓他在維持這隻白象的過程中受到困擾，甚至因為經濟壓力而破產。

這種事情，換到投資界，或是運動界都很常見。花了大把銀子併購公司，卻又達不到合理的投資報酬，倉皇出售。早些年的BenQ Siemens案，對台灣人並不陌生；而運動界一票"薪水小倫"，更是讓球迷們津津樂道。

不論是出售或者是破產清算之後，受害最大的，多半是出借資金的人。在現代金融體系中常是銀行，或者是出資的納稅人。問起來，誰都不想要當那個"出錢"養白象的冤大頭；但偏偏這世界又有這麼多冤大頭。

那麼怎麼辨別白象問題？怎麼樣停止當冤大頭？私部門上與公部門上有很大的不同。

西班牙: 歐債風暴的新中心

Spanish Prime Minister Holds Bank talks with EU leaders

基本上歐盟危機進入了西班牙場,
重點從愛爾蘭, 葡萄牙跟希臘, 轉移到經濟規模比較大的西班牙(或許後續的義大利)

上一篇全英文的文章, "學界如何看待歐洲經濟危機" 其實對於西班牙的狀況還挺適用的. 所以藉由這個機會把西班牙的狀況寫出來.

雖然台灣的媒體把"歐豬五國"(葡萄牙, 愛爾蘭, 義大利, 希臘, 西班牙) 寫成一樣的狀況, 但基本上西班牙跟希臘, 是兩個相當不同問題的情境. 一來是赤字狀態不同, 一來是金融業的狀況也相當不同. 這也就是為什麼歐盟現在的問題重心會放在西班牙, 因為西班牙真的是這所為"twin crisis"的經典案例!

Twin Crisis: Disentangle National Debt markets and Banking System

Distengaling twin crisis by Prof. Thorsten Beck (2012, Jun)

Twin Crisis: Sovereign Debts and Banks

There are 3 essential questions in the speech：
1.) how are banks and sovereigns being locked up together in this crisis?

2.) how cross-country banking should be？How might it help to cope with the problem？

3.) Is there any possibility to design a new financial instrument, specifically, a repackaged debt instrument, to tackle the current crisis？

Mascherano, key man in Barça Defence

Mascherano本季的出賽紀錄: 來源Sport.es

Mascherano, 後防線的老大

先來看一下在本季63場比賽中Mascherano的出賽資料

在後防站位四人的狀況下 (42場)
Mascherano跟普隊分擔了中衛的的狀況 共出賽了27場 其中中左/中右各為17/10場

在後防站為三人的狀況下 (21場)
Mascherano是主力 出賽18場 中衛的場次為11場  偶有客串左右側

已出場次數來說, Mascherano可以說是成功的融入體系中衛的角色, 如果不是踢得成功, 那Guardiola不會這麼穩定得讓他出賽

Mascherano的轉型

我們必須要注意到, Mascherano並不是從一開始就在這個位置上的. 我注意到這個球員是他還在Liverpool的時候, 而當時Xabi Alonso也還在利物浦. Masche跟Xabi 兩人形成所謂的Defensive Midfielder的角色. 下面的圖片就可以看得相當清楚.

Mascherano的站位: 來源: www.inthestands.co.uk

然而這個角色跟Central Back有什麼不一樣: 一來 如果你是Defensive midfielder, 你身後是還有人的. 也就是說, 你的角色比較多應該在於中場果斷的搶斷, 取回球權. 然而, 這樣的tackle可以比較明快一些, 畢竟如果你下身鏟球失敗, 你身後還是有後衛的.

但是如果你是CB就不同了, 如果是打343的話, 中衛鏟下去如果沒有成功就要看兩翼的人能不能補上, 如果是打442的話, 就得看另外一個中衛補防的功力跟默契是否可以搭配.

Mascherano在這兩個角色之間的轉換可以說相當成功, 我個人覺得這得歸功在他的特質

Mascherano的特質:

1.)鏟斷的準確以及快速起身搭配:

這不好空口說白話, 我們就來段影片 Tackle of Mascherano

以這段影片簡單來看, 也跟我有看一些球的狀況是一樣的. Mascherano對於marking的判斷相當好. 球會斷在他的腳下, 而且能夠快速的控制住球. 就算是失敗, 他起身補防的動作也相當的迅速. 這樣就壓縮到對方利用他失敗的鏟球而得利的空間.

還有, 他鏟的果決也不怕拿牌, 不過他鏟得這麼準通常也沒有給牌的空間就是.

2.) 速度:
這個我找不到影片, 只好空口說白話了:P

Mascherano補防的速度, 這是我在Pique恍神的比賽中感覺到的. 通長Pique還沒有意識到有洞或者是快要被人家穿越的同時, Mascherano會很神奇的出現在可能可以補上的位置.

當然, 這樣的球員還是有失敗的機會, 只要站位出現進退失據, 或者是對方前鋒身體素質跟速度跟你不相上下. Mascherano這個相對比較矮小的球員就會有可能吃鼈. 但是今年在中衛人手相當吃緊的狀況下, 我必須說2011-2012球季 Pep採用Mascherano的方式跟球員自己的表現可以說是可圈可點的

中資消費股: 傳說中歐洲股神跌倒的地方

歐洲股神 栽在中資消費股 (May 24, 2012:聯合報)
原文: May 12th, 2012
Here be Dragons: Anthony Bolton FT.com (想要看原文的可用這個標題查一下)

這篇文章某種程度肯定我之前的看法:
身為個人投資人投資中國的企業是一件風險很高的事情, 資訊不透明跟國家引導的經濟方案很容易讓投資人承擔無法評估的風險
甚至連身為機構投資人的Bolton都承擔了他無法預估的損失.

By the way, 撇開資訊不對稱不談, 我想Mr. Bolton對於中國的設想有幾個可以討論的地方: