ECB任期及投票：任期轉換的2019下半年

這篇極短文的目的，是希望讀者能夠了解歐洲央行設定貨幣政策的 Governing Council ，基本的成員，運作方式，跟今年會有的改變。所有的圖片來自於歐洲央行網站。

ECB的貨幣政策，是透過Governing Council組成。這個Council分為兩個部分：Executive Board Members，跟National Central Bank Members。前者是政治任命，後者依各國央行任命程序進行，屬於各國的範圍。

Governing Council 總投票權是21票：Executive Members 6票，National Central Bank Members有15票。大家或許納悶：整體歐元區成員國為19國，為何央行代表那兒只有15票，稍後說明。
Executive Board Members：未來即將變動狀態
這張圖，呈現了每個成員的任期狀態。大家可以看到，先前Vítor Constâncio(葡籍)，跟Peter Praet(德籍)，分別由Luis de Guindos (西籍)以及Philip Lane(愛爾蘭籍)接任。

今年第四季 即將到期 任期屆滿的Mario Draghi以及Benoît Cœuré，一直是討論的焦點。

相較於一般媒體上多揣測的德國央行總裁Jens Weidmann出任下任ECB總裁，我當時認為在政策延續上，由Benoît Cœuré接任相當合理。他這段期間都在Executive Board，了解執行的過程，利弊的權衡，以及政策正反的討論。未來若有所謂政策轉變，他應該也是相當清楚如何執行的人。

European Council 在本周二 (Jul. 2)的新聞稿，公布了一系列歐盟職位的提名人選。ECB下任總裁的部分，擬由IMF 總裁 Christine Lagarde接任。

Christine Lagarde與歐元區最深的連結，是在處理各國主權債務問題上，IMF涉入的狀況。有興趣的人可以搜尋一下當時的背景。
為何是說"擬"呢？是新聞稿中的這段話。

"The European Council will take a formal decision on the appointment on the basis of a Council recommendation, after having consulted the European Parliament and the ECB's Governing Council"

簡單來說：這項決定並非是單方面的，還要經過與 ECB 現任Governing Council，以及European Parliament 諮詢的過程，才能正式提出提名。

提名後，仍需經過歐洲議會同意投票，才能正式上任。

各國央行的投票權：輪值機制
歐元區央行成員的輪值投票機制，是透過會員國經濟規模與金融規模，排名區分。1-5名有4票，6-19名有11票。按照下表輪值：(下表列示順序，是以該國的語言首字排序，而非實際經濟規模與金融規模排序。)

在歐洲央行網頁上，有解釋自身與美國聯準會的不同。(參考：常見Q&A最後一題)。

基本上兩個貨幣區域的央行成立的結構概念不同，實在是不好比較。歐洲央行解釋主要是在制度上的不同。然而，我想略為談一下國籍狀態跟區域經濟。

國籍分別的必要與非必要：

在政策會議的記者會上，記者常會問國籍問題。比如，Mario Draghi是義大利人，經常會被問到他對於義大利債務狀況的立場。他每每需要答覆：貨幣政策與個人國籍無關。

然而，在國籍狀況跟各會員國央行的參與，仍是有幫助的。Mario Draghi早先在一場研討會中提到：歐洲央行政策溝通的品質，跟各國央行努力有相當大的關係。畢竟，語言不同，了解自身經濟狀況深度不同，由各國央行來做，自然是最省事的。

因此，各國央行總裁都會參與Governing Council，也都能透過參與回到本國溝通。

在美國不會有這樣的問題，除了大家都是 "聯邦美國人"這個概念已經根深柢固外，單一的語言，國內人員流動密切，讓語言跟出身的地域不會限制對於經濟狀態的理解。

因此，肩負各分行責任區政策溝通，資訊蒐集的任務，也不必然由各區出身的人士擔當。該區的經濟狀況，都有進行例行性的研究報告跟數據分析。

目前聯準會分行總裁，有跨區出身，也有同區出身的例子。如：St. Louis Fed分行總裁Bullard是在明尼蘇達長大，但他不是Minneapolis分行主席。而Kansas City Fed分行總裁Esther L. George，轄區下就包含了她出身的Missouri。

區域經濟：是否在久遠的未來，會看到歐元區也用區域劃分？

與歐盟相比，或許會聽到美國人談 "中西部人"，"新英格蘭人"，這些區域，超過了地理上的州界線。

聯準會較為有趣的是，分行適用地域區分，而非各"州" (若我們將歐盟每國，考量約為美國的每個州的經濟體。) 這些地域，經濟活動或多或少都有其相似之處。

歐盟不同的區域，透過貿易與人員流動的狀態，也有較大的經濟地理區的狀況。因此，以後是否採行分區，而非僵固的國界線？雖然依照目前歐盟的狀況，還需要很久。不過，會是個有趣的idea。